首批科创板做市商PK，“三中一华”缺席半数

“三中一华”缺席半数，首批科创板做市商PK

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隔数月，证监会核准了首批八家开展科创板做市业务的券商。“三中一华”中的中信证券和中金公司，却意外缺席。

八家获批

9月15日，证监会官网行政批复栏，有了多则更新。

根据《证券法》《证券公司监督管理条例》《证券公司业务范围审批暂行规定》（证监会公告〔2020〕66号）和《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》（证监会公告〔2022〕32号）等有关规定，证监会同时核准了申万宏源证券、华泰证券、银河证券、中信建投、东方证券、财通证券、国信证券和国金证券八家券商上市证券做市交易业务资格。

从批复函来看，证监会对各家券商提出了如下要求：

一是为上市证券做市交易业务依法配备有关人员、业务设施、信息系统和经营场所。

二是修改公司章程，并向所在地证监局报备。

三是自本批复下发之日起6个月内完成工商变更登记工作。自换领营业执照之日起15日内，向证监会会申请换发经营证券期货业务许可证。在取得换发的经营证券期货业务许可证前，不得经营上市证券做市交易业务。

四是加强信息技术安全管理，采取有效措施保障上市证券做市交易业务相关信息系统安全稳定运行，建立有效应急预案并定期演练，严格防范系统事故。应当加强对上市证券做市交易业务的动态风险监测，确保上市证券做市交易业务在公司预定的风险限额内开展。业务开展过程中如遇重大问题，须及时报告证监会及所在地证监局。

头部缺席

出乎意料的是，证券行业的“三中一华”，仅有华泰证券和中信建投在榜，中信证券和中金公司双双缺席首批试点。

从上市券商公告来看，至少有11家券商已经通过了申请开展科创板股票做市交易业务的议案。包括东吴证券、东兴证券、方正证券、光大证券、国泰君安、天风证券、招商证券、浙商证券、中金公司、中泰证券和中信证券。

这两家头部券商的缺席，可能是什么原因呢？

回想2022年初，证监会根据《证券法》《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》等相关法律法规，中国证监会制定了《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定》，并公开征求意见。

这一规定主要包括做市商准入条件、准入程序、做市券源安排、内部管控、风险监测监控、监管执法等六个方面的内容。其中明确了“稳妥起步、风险可控”的原则。要求试点券商除具备完善的业务方案、专业人员、技术系统等条件外，还需满足最近12个月净资本持续不低于100亿元，最近三年分类评级在A类A级及以上的条件。

江湖地位

据中证协2021年度券商排名，行家查看了首批八家券商的主要指标。

由于八家券商均为A股上市券商，行家进一步查看了其自营业务表现。

从2022年上半年自营业务收入来看，五家券商位列TOP10：申万宏源揽收43.81亿元，同比下降5.48%；华泰证券揽收37.54亿元，同比下降47.79%；银河证券揽收34.02亿元，同比增长13.16%；中信建投揽收29.32亿元，同比下降15.77%；国信证券揽收27.51亿元，同比下降21.87%。

值得一提的是，2022年上半年41家上市券商中，自营业务同比增长的仅有4家。银河证券是其中唯一一家头部券商，并且其自营及其他证券交易业务的毛利率超过90%。

银河证券表示，2022年上半年，公司先后取得中金所首批国债期货主做市商、沪深交易所首批基金通平台做市商资格。公司FICC做市业务规模与利润持续保持快速增长的良好势头，公司连续两年获得中金所国债期货优秀做市商金奖。报告期末，公司提供新三板做市报价服务股票17只。

同行观点

自证监会推行科创板做市商试点以来，券商同行对此多有点评，普遍看好后续表现。

天风证券最新研报认为，引入做市商机制有助于进一步提升科创板股票流动性、增强市场韧性，促进科创板的长远健康发展。长期看将有效盘活券商自营资产，增厚业绩并改善业绩稳定性，以及提升综

合金融服务能力。做市业务对资本规模、投研水平、风控能力、技术系统等要求较高，未来业务集中度相较其他业务或更高，头部券商优势更大。

在此之前，山西证券在研报中预判，随着试点券商的落地， 将有助于头部券商提高资产负债表利用效率， 进一步增强盈利能力。

东兴证券预计，科创板做市将成为券商重点发展的业务方向之一，有望为具备较强投资能力和较完善风控体系的券商提供可观的盈利来源，实现市场和券商的“双赢”。

在证券行业的期待中，科创板做市业务首批试点陆续推进，是否会体现在2022年下半年的财报中呢？

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